闫晓伟：短期或进入震荡调整阶段

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三大指数震荡攀升，热点呈现多元化。上周仅有4个交易日，A股三大指数震荡攀升，沪指实现四连阳，沪深两市连续4日成交额破万亿元，北向资金净流出31亿元。

进入本周一，三大指数震荡调整，创业板相对强一些，首批注册制10只新股集体大涨。盘面上，光伏、储能、工业母机、酒店旅游等板块涨幅居前，信创、ChatG-PT、网络安全等热门概念跌幅较大。两市个股涨少跌多，共有1296只个股上涨。

短期或震荡，开始布局景气投资。近三周，在人工智能浪潮的带领下，市场走出趋势性上涨行情，科技主线趋向明显。随着宏观经济复苏延续，微观主题投资扩散，后续市场上有压力、下有支撑，短期或进入震荡调整阶段，注意板块间及板块内的高低切，可开始布局景气投资。

宏观角度来看，经济复苏仍在延续。根据国家文旅部数据，4月5日清明节假期，出游人次较去年增长22.7%，旅游收入较去年增长29.1%，内需恢复态势较强;结合最近的俄罗斯、巴西采用人民币结算，沙特与伊朗在北京复交，以及法国总统访华等一系列外交事件，外贸有望加速修复;整体需求复苏符合预期，仍需等待4月中旬经济数据的确认及4月底政治局会议对经济的定调。

微观方面，近三周指数及板块的快速上涨也累积了一定的获利盘，在前期压力位及情绪临界点分歧较大，出现了部分兑现需求，有望带动市场进入震荡调整。同时，正如上周所说，TMT板块本身交易拥挤度过高，随时有调整风险，且市场将步入业绩披露期，一季报业绩将对全年景气趋势及改善方向形成指引，业绩披露超预期或利空落地，均会引起资金关注，有望引导市场风格从主题投资向基本面景气度投资转变。此外，4月份的美国就业数据基本符合预期，应关注5月份的美联储能否停止加息及是否开启降息。建议开启板块间高低切或板块内高低切接力，布局景气投资。

板块方面，一是在年报及一季报公布期，关注业绩超预期板块或业绩利空落地行业，布局基建、食品饮料、新能源汽车链等业绩具备确定性的行业;二是关注人工智能扩散行情，投资泛科技板块中有业绩支撑的低位股票;三是投资高股息、高分红或贵金属等防御性板块以对抗外围环境的不确定性。

(作者为大同证券策略分析师)

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